部位管理

考慮風險分散下的部位規模

在進行多商品多策略投資時，投資人常見的另一個問題是， 該如何分配每個策略所使用的資金? 一般的部位配置方法是針對資金數量做配置， 在持有商品中配置相同的資金，而這樣的分散投資效益，會引進風險方面的隨機變量， 等於是讓價格波動程度最高的標的居於主導地位，投資組合的整體盈虧，將取決於少數價格波動劇烈的商品，分散風險的目的會多了很多隨機因素進來。 要解決這樣的問題很簡單， 我們以下採用所謂的風險評價 ( Risk parity Allocation ) 配置，觀察每個標的近期的價格波動率，依此來調整部位規模。結果呈現價格波動劇烈的標的持有少一些、波動平緩的標的持有多一些，使得每個持有的商品部位對於整體投資組合表現的影響大致相同。 計算的公式如下：

持倉口數 = 帳戶資金 x 風險因子 / ( 波動率*商品點值 )

波動率代表近期價格的波動程度，可以用常見的 ATR 平均真實區間或是股價標準差， 作為計算分母。 風險因子代表持有商品每天對於投資組合影響程度，風險因子數值設定 得越低，對於單一商品的持倉規模越小，而風險因子的高或低設定因交易人風險偏好而異， 建議投資人透過回測或依據自身交易經驗選擇一個舒適的參數。